Увеличение доходности облигаций федерального займа (ОФЗ)
Монитор инфляции позволяет скорректировать работу на рынке ОФЗ для получения большей доходности, выявляя благоприятные временные окна для покупки или продажи ОФЗ. Почему возникает такая возможность?
Текущая инфляция является сильнейшим фактором влияния на цены и доходности на рынке облигаций. Но единственным официальным оперативным источником информации по инфляции является Росстат, недельные данные которого не отличаются точностью и сильно зашумлены. В результате долговой рынок получает искаженные сигналы, однако значительная часть участников рынка учитывают эти сигналы за неимением альтернатив. Зная величину и направление этих искажений, можно скорректировать стратегию работы на долговом рынке и получить более высокую доходность. Монитор инфляции успешно решает эту задачу и позволяет достичь достаточно значительный рост доходности портфеля ОФЗ.
Коррекционная схема для портфеля ОФЗ достаточно проста - отдавать предпочтение продаже ОФЗ в период отрицательных отклонений и покупке ОФЗ в период положительных отклонений недельного ИПЦ Росстата от более точного 7-дневного ИПЦ Монитора инфляции, который является наиболее вероятным значением месячного ИПЦ Росстата на текущий месяц.
Мы сравнили результат управления портфелем ОФЗ по данной схеме с индексом RGBITR в течение 3 последних полных кварталов. И во всех 3 кварталах пакет ОФЗ под управлением Монитора инфляции опережал индекс RGBITR по доходности. Результат представлен в файле:
Файл с расчетом варианта управления портфелем ОФЗ
Также есть пример аналогичного расчета, но для 10-летних ОФЗ (индекс RUGBITR10Y), доходность от управления пакетом в этом случае вырастает еще сильнее для 4 кв. 2025 и для 2 кв. 2026 года, для 1 кв. 2026 года не меняется. Рост доходности при переходе на 10-летние облигации косвенно подтверждает тот факт, что данная коррекция доходности имеет в своей основе инфляционную природу, длинные облигации более чувствительны к изменению текущей инфляции, чем короткие.
Файл с расчетом варианта управления портфелем 10-летних ОФЗ
Текущие данные по недельной инфляции приведены на графике Индекса потребительских цен (ИПЦ) https://inflation-monitor.ru/data. Красный график - данные по ИПЦ Росстата, синий график - более точные данные по ИПЦ от Монитора инфляции. Если красная линия выше синей, то покупка ОФЗ предпочтительнее, если ниже, то предпочтительнее продажа.
По точности оценки ИПЦ Монитор инфляции превышает показатели недельной оценки ИПЦ Росстата, а также более точно определяет направление дальнейшего движения инфляции, подробнее: Оценка точности данных Монитора инфляции.
Инфляция является ключевым экономическим показателем и оказывает прямое влияние практически на всех участников экономической деятельности. Уровень инфляции является определяющим для Центрального банка РФ при принятии решения по ставке рефинансирования, инфляция в 4 процента является целевой для ЦБ РФ. Долговой и фондовый рынки напрямую реагируют на оценки уровня текущей инфляции и изменение ключевой ставки Центробанка, долгосрочные прогнозы инфляции также являются существенными для инвестиционной деятельности.